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多部委共推产业市场化 新能源车迎来爆发(附股)_股市要闻_财经资讯_万隆证券网

本站网址:http://www.jsn109.com时间:2014-10-23发布:排爆装备作者:好美旺点击:89次
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新能源汽车板块14年夜约念股价值解析   ge股点评:

  比亚迪2014年半年报点评:新能源车盈利才干远超预期,并上调明年销量预估   类别:公司钻研机构:光年夜证券股份you限公司钻研员:陈浩武ri期:2014-08-26

  工作:

  上半年整体收入小幅增添2.6%,归属净利润3.6亿元,同比下滑15.5%,扣非后净利润9347万元,同比下降29.4%。运破产绩略低预期,启事shi受外部情形影响,二次充电电池及传统车销量下滑幅度超预期。

  点评:

  新能源车毛利率远超此前预期,上调预估值至28%(2014年)、30%(2015年)。此前思考到电池、电机deng折旧摊销成本增添,估量比亚迪新能源汽车整体毛利率水平超出跨越传统车3到5ge百分点(20%到22%)。可shi依据上半年运营状况,自己们估量上半年板块毛利率已升至28%,估量跟着新能源车型di慢慢上量,自己们判别新能源车板块整体毛利率将进yi步晋升。

  年夜幅上调明年新能源车销量展望值。受电池成本下降、私人消费接管度晋升deng要素带动,估量今明两年新能源车销量将持续年夜幅攀升,上调秦、K9deng主力新能源车型明年展望值,自己们预估新能源车整体销量2.8万台(2014年)、10万台(2015年),2015年销量同比晋升7万台以上,增量首要来历:秦3.5万台、唐2.4万台、E6/K9/腾势分袂增添2000到3000台。

  估量手机部件营业平稳增添,充电电池营业估量持续下滑。估量手机部件营业全年收入增添20%,首要受毛利率较高di金属外壳配套量扩张带动。思考到全球镍氢电池需求量正zai缩短、公司整体计谋标de目de转向动力电池deng启事,下调二次充电电池营业收入展望,估量全年收入规模下降5%。

  中持久不美观念批改:新能源汽车板块di营业扩张速度及盈利才干远超自己们预期,上调板块收入规模和板块盈利才干与干与估。估量新能源汽车板块营业zai整体营收中占比将达15%(2014年)、32%(2015年)和39%(2016年)。公司整体盈利水平ye将受较高盈利才干di新能源汽车营业带动,未来三年整体毛利率年均晋升1.5百分点,估量到2016年将晋升至20%(2013年为15%)。

  估值与评级:调整2014-16年EPS至0.67元(下调)、1.75元(上调)和2.45元(上调),公司作为国内新能源汽车龙头企业,具you电池电机电控及整车制造deng全财富链消费才干,低成本运营、谱系化产物,自己们觉得公司将成为国内新能源汽车财富整车规模最年夜受益者,维持“买入”评级。



  风险提醒:新能源汽车政策爆发变换,新车上市节奏呈现调整。

  上汽集团半年报点评:积极规划新营业,竞争力不时增强   类别:公司钻研机构:山西证券股份you限公司钻研员:王德文ri期:2014-08-18

  工作:

  发布2014年半年报:公司2014年上半年破产收入为3182.62亿元,同比增添13.90%;归属于上市公司股东di净利润为135.73亿元,同比增添18.37%;根基每股收益为1.23元。

  点评:

  市场据you率晋升,销量、收入超额完成半年度使命。2014年上半年,集团共完成汽车销量286.1万辆,同比增添11.6%,高于行业增添水平。集团市场据you率为23.6%,较去年年尾前进1.1ge百分点,龙头位置愈加不变。上半年销量完成年度打算di50.7%,估量全年you望超额完成使命。分公司看,上海公共默示凸起,销量同比增添20%,上海通用增添8%,上海通用五菱增添11%,上汽乘用车下降3%,上汽商用车年夜增49%。zai销量默示较好di基本上,集团收入同比增添13.9%,默示好于销量增速。收入完成全年目dedi52.5%,全年同样you望超额完成使命。值得yi提dishi,上半年公司金融营业增添默示要好于汽车制造业。

  二季度投资收益、业绩增添均加速。上半年,公司投资收益仅增添9%,与基数较高you关。分季度看,二季度投资收益同比增添18%,较yi季度年夜幅加速。首要得益于投资收益di增添,集团上半年业绩同比完成18%di增添,分季度看,二季度增添25%,远好于yi季度。上半年,集团业绩首要来自于联营企业和合营企业di投资收益,兼并报表中该项投资收益占到集团总业绩di103%,说明母公司及子公司di业绩为吃亏状况。

  自立营业吃亏同比增添。经由看母公司天时润表,净利润除去投资收益吃亏17.7亿,较上年同期吃亏增添5.2亿。自立营业吃亏进yi步增添,yi方面与自立品牌整体低迷you关,另yi方面ye与公司di运营you关。

  规划新营业,扩展财富链。集团正zai积极拓展财富链,规划汽车效劳业。前期,集团积极根究互联网汽车营业,树立电子商务平台,旗下“车享网”上线,并与阿里巴巴协作,签定le“互联网汽车”计谋协作和谈。近期,集团打算投资30亿元zai上海自贸区设立“上海汽车集团投资打点you限公司”,专注于成本运作,中止实业投资、资产收购、资产打点和债务重组(估量与汽车财富相关)deng。可见,集团欲将自身打造为汽车制造、汽车效劳、金融投资yi体化di综合供给商,综合竞争力将进yi步晋升。

  盈利展望与投资倡议。上半年,公司市场据you率进yi步晋升,龙头位置愈加不变。未来两年上海公共、上海通用新车密集投放,再加上公司积极规划新营业,you望带动公司收入和业绩坚持不变增添。今朝公司动态PE仅7倍,近几年分红比例坚持较高水平,估量未来仍将维持高分红,自己们觉得公司shi价值投资di优异标di。自己们维持14和15年、新增16年di盈利展望,估量14、15和16年EPS分袂为:2.50元、2.85元和3.15元,按当前价钱(8月13ri收盘价16.32)计较,2014、15和16年PE分袂为7、6和5,估值较着偏低,维持“买入”评级。

  风险提醒:限购di域增添;新车上市不达预期;自立品牌需求低迷。

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